سيناريو واحد يقود الأسواق الإسرائيلية: وقف الحرب على لبنان

تتوقع الأسواق الإسرائيلية انتهاء الحرب على لبنان. ومنذ بداية الشهر، ارتفع سعر الشيكل مقابل الدولار واليورو، وانخفضت علاوة المخاطرة على السندات الإسرائيلية بشكل حاد، ومن بين الأسباب الموافقة على الميزانية من قبل الحكومة وتقارير عن تقدّم في المفاوضات لوقف الحرب على لبنان.

ورغم ذلك التفاؤل داخل الأسواق الإسرائيلية، لا تزال أجواء التشاؤم تسيطر على المشهد الاقتصادي العام، مع ضخامة عجز الموازنة العامة، وزيادة كلفة الإنفاق العسكري، والتراجع الحاد في الأنشطة الاقتصادية، وخفض التصنيف الائتماني، وارتفاع معدل التضخم وغلاء المعيشة، وهروب الأموال والاستثمارات الأجنبية والمباشرة.
 
وقد اعتدلت علاوة المخاطرة في إسرائيل بشكل حاد في الأيام الأخيرة، كما يتجلى في العديد من المؤشرات، وفقاً لصحيفة غلوبس الإسرائيلية. ويمكن ملاحظة ذلك في كل من سوق الصرف الأجنبي وسوق السندات. فقبل ​​ثلاثة أسابيع فقط، عندما هاجمت إسرائيل إيران، كانت الأسواق الإسرائيلية قلقة بشأن اتساع نطاق الحرب، ونتيجة لذلك حدثت تقلبات في سوق الصرف الأجنبي، وزيادة في فروق أسعار السندات الحكومية مقابل نظيراتها الأميركية.

يقول مودي شفرير، كبير استراتيجيي الأسواق المالية في بنك هبوعليم: "إننا نشهد انخفاضاً في علاوة المخاطرة الإسرائيلية في عدد من القنوات". وبتقديره، فإن "هذه النتيجة تأتي لأننا سمعنا في الآونة الأخيرة عن تسوية متوقعة في الشمال. وإذا وصلنا إلى هدوء، فإن ذلك سيؤثر على الأسواق".

وفي سوق السندات، ضاقت الفجوات مع السندات الأميركية، سواء في قناة الدولار أو في الشيكل، وهو ما يعكس انخفاض علاوة المخاطرة التي يطالب بها المستثمرون. إذا لم يكن ذلك كافياً، فمنذ بداية هذا الشهر، كان أداء الشيكل هو الأفضل في العالم مقابل الدولار واليورو. ومنذ انتخاب دونالد ترامب رئيساً، ارتفع الدولار مقابل سلة العملات، ولكن ليس مقابل الشيكل.

مؤشر آخر على انخفاض المخاطر داخل دولة الاحتلال هو سعر مقايضات العجز الائتماني، فقد ارتفعت تكلفة التأمين ضد العجز عن سداد السندات الحكومية بعد الهجوم في إيران إلى مستوى قياسي بلغ 190 نقطة أساساً عشية الحرب، كان الرقم 80 نقطة فقط. واعتباراً من اليوم، وصل إلى 160 نقطة - وهو رقم مرتفع، ولكنه أقل بكثير مما كان عليه في نهاية أكتوبر.

ردة فعل الأسواق الإسرائيلية

وعلى الرغم من الانخفاض الحاد في مقايضات العجز الائتماني، فإن الوضع لا يزال بعيداً عما كان عليه عشية الحرب. لقد انخفضت بالفعل فروق أسعار السندات الإسرائيلية مقارنة بالسندات الأميركية، لكنها لا تزال عند مستوى منخفض ومماثل لتصنيف BBB (على غرار المكسيك والبيرو، على سبيل المثال)، في حين أن إسرائيل لم تصل بعد إلى هذا المستوى في معظم الائتمان. ولا يزال الشيكل يجسد علاوة مخاطر معينة بسبب الحرب، ووفقاً لتقديرات السوق، في الوضع "الطبيعي" سيبلغ حاليا 3.3-3.5 شواكل وليس 3.75 شواكل.

اقتصاد دولي

التحديثات الحية

"إليفانس"الأميركية للتأمين الصحي تغادر إسرائيل

مؤشر آخر هو سوق الأوراق المالية، الذي كان أداؤه جيداً مؤخراً مقارنة بالعالم. وبينما ارتفع مؤشر تل أبيب 125 في الشهر الماضي بنحو 5%، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز الأميركي 500 بنسبة نصف في المائة فقط. وانخفضت المؤشرات الأوروبية البارزة بشكل عام خلال هذه الفترة، أي في قطاع الأسهم أيضاً تصحيح أداء إسرائيل الضعيف طوال العام الأخير من الحرب، عندما قامت بتعويض الفجوات في الأسواق المختلفة، ولكن أداءها لا يزال أقل من المتوقع وفقاً للتقديرات.

وراء التفاؤل في الأسواق الإسرائيلية سببان رئيسيان: الترويج للموازنة الجديدة 2025 والتقارير عن التقدم في المفاوضات حول اتفاق وقف إطلاق النار في لبنان وفق محللين.

"السوق تتطلع إلى الأمام، وإذا توصلت إسرائيل إلى تسوية في الشمال، فإن القتال سيكون أقل حدة في المستقبل ويأمل السوق في حدوث انتعاش"، يوضح شافيرر من بنك هبوعليم العبري. وكما يقول أليكس زيبزينسكي، كبير الاقتصاديين في بيت الاستثمار ميتاف، فإن الأسواق تقدر أن الحرب في مراحلها النهائية، و"بالتالي فإن التفاؤل يزداد قوة".

ومع ذلك، عند النظر إلى البيانات الكلية في إسرائيل، فمن الصعب التفاؤل. ولا يزال التضخم مرتفعاً، 3.5% في مؤشر أكتوبر، وهو أعلى من هدف بنك إسرائيل المركزي، وتشير بيانات أخرى أيضاً إلى ضعف الاقتصاد المحلي. فلماذا يبث السوق التفاؤل؟ يجيب زابرزينسكي: "هذا هو رأي السوق، وهذه هي الطريقة التي ينظر بها إلى الواقع الحالي، وفيما يتعلق به، فقد انخفضت المخاطر على الاقتصاد".